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对冲基金误判行情激起赎回潮 撤离资金转投ETF器量

2020年01月17日  07:00   _cl1024地址一地址二2019   陈植  

2019年举世投资者从对冲基金撤资额高达1318亿美元,撤离的资金很阵势部流向ETF等被动型投资产品。

尽管2019年以后美股迭立异高,对冲基金却未能交出一份令投资者满意的答卷。

Eurekaedge最新数据显示,2019年美国对冲基金的平均回报率为6.96%,即使是功绩最轶群的众空计谋股票型基金,平均回报8.64%,也大幅跑输标普500指数28.9%的涨幅。

这激起了大宗投资者2019年末赎回份额。

Eurekaedge统计发明,2019年举世投资者从对冲基金撤资额高达1318亿美元,撤离的资金很阵势部流向ETF等被动型投资产品。

“对冲基金昂扬的办理费与不佳的功绩回报变成反差,投资者感受不满。比较而言,低费率且投资计谋透后分明的ETF产品受到接待,它们能让投资者以较低资天职享美股的牛市盈余。”一位华尔街对冲基金司理对_cl1024地址一地址二2019记者说。

他不无担忧地外示,若对冲基金继续跑输美股涨幅,资金撤离2020年将愈演愈烈。

对冲基金正陷入资产范围缩水窘境。比如约克资本办理公司(York Capital Management)决议2019年末前暂停约20亿美元信贷时机基金的份额赎回,等候基金清盘时再返还资金;南帕斯资产办理公司(Southpaw Asset Management)则容许先返还投资者约55%的资金赎回额度。

误判行情激起投资者用脚投票

2019年对冲基金之以是大幅跑输美股,重要因为他们过失判别美股牛市行情即将终结。

2019年头,Louis Bacon、Jeffrey Vinik等资深对冲基金司理均直呼,美股估值过高、商业情势急急令美股上市公司盈余才能下滑、美国经济阑珊损害加大、美股上市公司回购股票力度趋于缩减等因素,使美股面临资产泡沫决裂损害。

于是众家对冲基金投资计谋方面趋于保守。但尽管美股一度呈现分明回调,但大都时间里,仍走革新历史新高的轨迹上。比如标普500指数年度涨幅超越28%。

特别是,2019年浩繁对冲基金不光跑输无损害的10年期美国国债收益率,以致牛市行情里呈现功绩耗损。

eVestment数据显示,截至2019年10月底,对冲基金延续八个月遭受投资者撤资,创下2008年次贷危急爆发以后的最长撤资时间记录。截至2019年11月底,从对冲基金撤离的资金达815.3亿美元。

“就连Louis Bacon、Jeffrey Vinik等资深对冲基金司理都不得不接纳基金清盘,退隐江湖,可睹通通对冲基金日子相当惆怅。”上述对冲基金司理说。

因为2019年11个月投资功绩不涨反跌8%,约克资本办理公司遭受巨额资金赎回,于是其暂停约20亿美元信贷时机基金赎回,直接启动基金清盘。

“终究上,基金清诺傈众是一个幌子。基金办理人期望用时间换空间,通过未来一段时间有用操作让功绩收复失地,届时投资者的立场大约会爆发改动。”一位熟习美国对冲基金操作的业内人士说。

“对冲基金的重要代价是对冲损害,当投资者认为美股牛市行情短期内不保管太大损害时,他们就不需求对冲基金的帮帮。”上述业内人士坦言。

对冲基金白榆资本(White Elm Capital)2019年以后投资回报达28.73%,但基金创始人伊奥里奥(Iorio)却认为目今是完毕投资的最佳机会。

牛市行情ETF更受青睐

大宗从对冲基金离场的资金,疾速投向ETF等被动投资型产品的器量。

eVestment数据显示,2019年净流入美国ETF等被动投资型产品的资金达3260亿美元,仅次于2017年的4761亿美元。

就ETF品种而言,2019年美国固定收益类ETF产品资金净流入1354亿美元,阐明投资者举世经济增速放缓、商业情势告急状况下,更需寻求妥当的投资回报;受益于2019年下半年美股继续立异高,股票型ETF2019年末资金净流入额达1300亿美元;举世股票类ETF吸金才能稍显落伍,全年净流入324亿美元。

ETF产品备受资金追捧,贝莱德、先锋等资管机构成为大赢家。比如先锋基金旗下美国全墟市基金VTI与标普500指数基金VOO两款ETF产品,区分取得153亿、124亿美元的资金净流入。

相对低的费率(平均办理费不到0.5%/年,对冲基金2%/年),相对透后分明的投资计谋(挂钩一篮子行业板块龙头企业股票或股指),以及较高的商业活动性,是ETF取得青睐的重要启事。

“对冲基金的功绩昏暗,也带来了‘神帮攻’。它打破了投资者认为对冲基金低损害高回报的既有印象。”上述华尔街对冲基金司理说。目前他们正研发低摆荡率的股票型ETF产品,从头吸引投资者。

“我们发明到一个幽默现象,对冲基金更适合股市震动行情中存活开展,ETF则单边牛市行情里更受到青睐。2020年美股可以继续牛市行情,对冲基金可以更没有用武之地,ETF则更受追捧。”上述对冲基金司理说。过去5年,对冲基金清盘倒合数目已超4000家,成为美股过去10年大牛市的舍身品。

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