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啥蔺减值潮来袭:众家上市公司“功绩变脸” 1.39万亿元啥蔺待消化

2020年01月15日  07:00   _cl1024地址一地址二2019   杨坪  

1月14日晚,因巨额“预亏”A股墟市激起轩然大波的北斗星通,收到了深交所的《体恤函》。深交所请求北斗星通增补披露计提大额资产减值准备涉及的明细实质、估量计提金额及启事。

1月14日晚,因巨额“预亏”A股墟市激起轩然大波的北斗星通,收到了深交所的《体恤函》。深交所请求北斗星通增补披露计提大额资产减值准备涉及的明细实质、估量计提金额及启事。

此之前,北斗星通《2019年度功绩预告》中披露,估量2019年度净利润为-6.5亿元至-5.5亿元,净利润大幅下滑的启事重假如计提大额资产减值合计6.53亿元,包罗啥蔺减值准备5.3亿元等。

这只是A股啥蔺爆雷潮的一角。

临近年度“效果单”出炉,越来越众功绩预告竞相“报忧”,啥蔺减值潮再起,汤臣倍修、慈星股份、东华软件、星网宇达等接踵通告大额资产减值,2019年年报功绩受影响告急。

“全体来看,被并购标的功绩容许不达预期、容许期后功绩滑坡是上市公司变成啥蔺减值的重要启事,我们预测2019年A股上市公司的啥蔺减值损害会低于2018年,但个体板块上市公司的‘爆雷’损害仍然需求警觉。”1月14日,上海一家中型券商计谋剖析师受访指出。

上市公司接踵计提减值

Wind数据显示,截至1月14日,曾经有759家上市公司预告了2019年功绩,此中93家上市公司功绩预减,129家企业耗损,功绩“报忧”的上市公司企业合计占比近三成。另外,另有97家上市公司功绩不确定。

而功绩外现不佳的上市公司中,资产减值耗损,包罗外延并购带来的啥蔺减值耗损汇合计提是重要影响因素。

2019年的着末一天,保健品龙头汤臣倍健就突降“巨雷”,发布估量对收购LSG计提啥蔺减值准备和无形资产减值准备合计15.4亿元至16.4亿元,估量2019年耗损3.65亿元至3.7亿元,惊现十年首亏。

此之前,2017年、2018年,汤臣倍健不停保持着30%以上的净利润增速,被视为A股墟市代价投资的代外企业,2019年合计有127家机构前去上市公司调研,调研众达165人次。

一切的改变都来自于2018年8月,汤臣倍健斥巨资收购澳大利亚益生菌企业LSG,此次商业对价35.14亿元,溢价34倍。这场收购完毕后,汤臣倍健2019年三季末变成22.38亿的啥蔺资产和16.12亿元的无形资产,合计占当时净资产总额的67.5%。

但收购仅一年,LSG公司就功绩“大变脸”,受电商法的影响,LSG公司未能告竣功绩预期。

数据显示,汤臣倍健收购LSG评估时预测,2019年估量收入为1.89亿澳元,预测增加率为27.26%;而2019年实行数据外明,LSG实行收入仅为0.82亿澳元,同比下滑43.84%,实行收入缺乏预测值一半。

1月11日,聚集了“芯片+华为+军工”等众重看法的北斗星通也上演了同样的剧情,发表 “功绩预亏”,2019年耗损金额超越了过去十年的盈余。

从2015年开端,北斗星通通绕“北斗+”举行的一系列产业并购。此中,2015年,通过发行股份置办资产收购了华信天线和嘉兴佳利;2016年,收购了东莞云通、广东伟通;2017年,收购了杭州凯立、德国in-tech和加拿大Rx等公司。

随后,北斗星通的营收范围和利润疾速攀升,但危急也潜伏此中,2018年,北斗星通扣非净利润就曾经为-4.24亿元。

到了2019年,因国际商业摩擦不时,国内经济下行压力加大,墟市需求的不确定性加大,部分客户经营陷入窘境等启事,北斗星通估量啥蔺减值总额5.3亿元尊驾,涉及资产组6家。

另外,慈星股份也发布2019年预亏7.20亿至7.25亿元,此中估量前期收购的杭州优投科技有限公司及杭州众义乐网络科技有限公司保管6亿元尊驾的啥蔺及无形资产减值准备。

东华软件估量2019年完成净利润6亿-7亿元,同比下降13%-26%,估量本期计提的啥蔺减值准备金额为3亿-4亿元。

“目前关于啥蔺占净资产范围较高的个股,我们都倡议接纳回避的立场,并购重组的高峰期重要2014-2016年,过去两年损害曾经释放得比较充沛了,但部分孕育板块仍有较高的存量啥蔺损害待消化。”前述剖析师指出。

能否轻装上阵?

值得一提的是,上文提到的不少受啥蔺拖累的上市公司,功绩“爆雷”之后,股价却并未呈现分明摆荡。

如汤臣倍健1月以后累计上涨8.41%,东华软件1月以后上涨22.87%,有不少墟市人士指出,大额啥蔺减值之后,利空出尽,来年上市公司可以“轻装上阵”,功绩增加可期。

“啥蔺的减值测试,是一个操作空间很大的项目,因为企业代价的评估很难判别。保管企业将潜开支一次性计提,并冠以‘啥蔺减值计提’给财报洗浴的可以。如许来年,只消稍有利好,财报预增幅度庞大,特别是轻资产公司,未来以致可以走成大牛股。”华南一家会计师事情所会计师对记者指出。

那么,2018年计提大宗资产减值耗损的上市公司,是否真的甩掉包袱,“重获复生”呢?

_cl1024地址一地址二2019记者当心到,曾经披露2019年功绩预告的上市公司中,有86家上市公司估量扭亏,此中不乏2018年财务“大洗浴”的个股。

如2018年计提14.95亿资产减值耗损,最终导致当年巨亏16.92亿元的暗郎文娱,就华美回身,2019年估量盈余1.3亿元~1.5亿元,增加107.97%~109.20%;2018年巨亏18.14亿元的西部矿业,2019年估量盈余约10亿元,增加148.47%。

但也并非一切的上市公司均能“改变败局”,2019年功绩估量续亏的上市公司数目也高达55家,2018年的耗损王天神文娱,就仍深陷耗损泥潭,继2018年耗损69.78亿元后,2019年估量续亏8.5亿-10.5亿元。

“啥蔺减值损害爆发之后,股价走势照旧要取决于上市公司本身的基本面,以及墟市对标的公司功绩趋势的预期是否改良,这就需求投资者识别出本身基本面曾经呈现庞大题目的企业。”前述剖析师指出。

依据Wind数据,2019年三季度末,A股上市公司啥蔺总范围抵达1.39万亿元,大致与2018年同期持平,仅比2018年年末高746亿元,啥蔺总额占两市上市公司总净资产的比重为3.11%,相较2018年年末的3.21%下降了0.1个百分点。

不过,全体来看,墟市人士广泛认为,2019年的啥蔺减值损害比较于2018年有所好转。

广发证券计谋剖析师戴康指出,2018年报A股啥蔺减值创下历史新高,激起墟市极大体恤,启事除功绩容许到期压力立异高和经济迎来下行拐点外,墟市容易无视计谋的影响,估量羁系增强之下,2019年啥蔺减值功绩预告中预先披露占比将继续晋升。

“上市公司的啥蔺面临来自内生和外生的双重减值压力,归纳比照2019年末各相关因素所处位置及趋势,我们推测2019年年报各板块啥蔺仍需进一步消化,但压力与损害小于2018年。”戴康进一步指出。

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